我国汽车和汽车零部件行业发展情况分析

2012年11月汽车179.1万辆,同比8.2%、环比11.5%,同比较10☆月提高约3个百分点,连续两个月大于产◇量ⓥ。11月『乘用车环比12.5%๑,与历史】均值相当△,而捷克乐登录 厂家及╢经销商反馈〆乘用车终端销售很可能更好一些(估计︼︽︾当月上牌数同比约30%),行业整体继续小幅降库存,销售、库存走Ⅱ势良好。

由于暂时看不到终端销售向下逆转♀,〧同时行业连续▔5个月去库存后存在春节前加库存的需▉求,且2011年12月基数不高,预计乘用车行业12月批售同比将达到♤15%左右。

11月中$重卡环比11.5%,明显高出历史平均的3.5%捷克注册 →,继10月后销售再次大幅反弹,且整车厂延续去库存动作,终端改善及持续去库存将支撑明年中重卡的快速恢复性增长。

投资建议:周期见底确认,价值重于周期回顾数据,乘用车行业终端需求在7月确立๑拐点,╜并推动9月后的批售同比持续改善;中重卡的出〇厂也很可。能在10月确立了拐点。与基本面对应,最近的股价走势表明■市场开始全面确认周期见底。

周期见底确认后,继续沿周期思路操作需∞要回答“周╠╡期回升的幅度和持续性”问题,在目前的宏↙观假』设下(经济L型企稳或温和复苏),我们只能ぁ谨慎预期、紧密跟踪。

由于市场正经历从过∩度悲观向确认周期触底捷克娱乐的情绪转变,短☆期内周期弹性较▶大的重卡及边缘性乘用车公司的股价走势更好。但由于周期上升的持续性和幅度存在不确定性,我们对个├♂股的选择依然偏向公司价值主线,即从行业◢中期前⊙景、公司中长期战略及竞争力、公司治理、投资者√回报角度综合考量公司配置价值,继续推荐长安、上汽、华域、长∮城、福耀。

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